L'étalon or est un système monétaire dans lequel l'unité économique standard de compte est un poids fixe de l'or. Lorsque plusieurs nations sont sur une unité de compte fixe, les taux de change entre les monnaies nationales sont effectivement fixés. L'étalon or peut aussi être considéré comme un système monétaire dans lequel les variations de l'offre et de la demande d'or déterminent la valeur des biens et des services par rapport à leur offre et à leur demande. Généralement, selon un étalon or, le transport physique de l'or devient encombrant pour l'usage populaire, et donc les billets de banque (qui peuvent être soit émis par le privé ou par le gouvernement) à payer en or à une date ultérieure. Ces billets sont convertibles en or physique à la demande. Aussi appelé note de demande. En raison de sa rareté et la durabilité de l'or a longtemps été utilisé comme un moyen de paiement. La nature exacte de l'évolution de l'argent varie considérablement d'une localité à l'autre, bien que les historiens de l'argent l'estiment à haute valeur pour son utilité, sa densité, sa résistance à la corrosion, son uniformité et sa facile divisibilité. , Et une unité de compte pour la valeur stockée d'autres sortes à Babylone un boisseau de blé était l'unité de compte, et un poids en or utilisé comme jeton pour transporter la valeur. Les premiers systèmes monétaires fondés sur le grain utiliseraient de l'or pour représenter la valeur stockée. La banque a commencé lorsque l'or stocké sur le compte pouvait être transféré par un système de virement, ou prêté à intérêt. Le premier métal utilisé comme monnaie était l'argent, avant 2000 avant JC, lorsque les lingots d'argent ont été utilisés dans le commerce, et ce n'est que 1500 ans plus tard que la première monnaie d'or pur a été introduit. Cependant, bien avant cette époque, l'or avait été la base des contrats commerciaux à Akkadia, et plus tard en Égypte. L'Empire perse percevait des impôts en or, et, quand il fut conquis par Alexandre, cet or devint la base de la monnaie d'or de son empire. Le paiement des mercenaires et des armées en or solidifiait son importance: l'or deviendrait synonyme de paiement des opérations militaires, mentionné par Niccolo Machiavelli dans Le Prince deux mille ans plus tard. L'Empire romain aurait fabriqué deux pièces d'or importantes: aureus, qui était d'environ 7 grammes d'or allié d'argent et le plus petit solidus qui pesait 4,4 grammes, dont 4,2 d'or. Les monnaies romaines étaient fantastiquement actives les Romains frappaient et circulaient des millions de pièces de monnaie au cours de la République et de l'Empire. Après l'effondrement de l'empire romain d'Occident et l'épuisement des mines en Europe, l'empire byzantin a continué à la menthe des pièces de successeur au solideus appelé le nomisma ou le bezant. Ils ont été obligés de mélanger de plus en plus de métal de base avec l'or jusqu'à ce que, au tournant du millénaire, la monnaie en circulation ne soit que de 25 pièces d'or en poids. Cela représentait une énorme baisse de la valeur réelle des anciennes monnaies romaines. Ainsi, le commerce a été de plus en plus conduit à travers la monnaie en usage dans le monde arabe, produit à partir de l'or africain: le dinar. Le dinar et le dirham étaient des pièces d'or et d'argent, respectivement, initialement frappées par les Perses. Les califats dans le monde islamique ont adopté ces pièces, mais c'est avec le calife Abd al Malik (685 705) qui a réformé la monnaie que l'histoire du dinar est généralement pensé pour commencer. Il enleva des représentations de pièces de monnaie, établit des références standard à Allah sur les pièces de monnaie et fixa des rapports d'argent à l'or. La croissance de la puissance et du commerce islamiques a fait du dinar la monnaie dominante de la côte occidentale de l'Afrique jusqu'au nord de l'Inde jusqu'à la fin des années 1200 et elle a continué d'être l'une des monnaies prédominantes pendant des centaines d'années. En 1284, les Vénitiens forgé leur première pièce d'or solide, le ducat, qui devait devenir la norme de monnaie européenne pour les 600 prochaines années. D'autres monnaies, le Florin, le Nobel et la Guinée, furent également introduites à cette époque par d'autres États européens pour faciliter le commerce croissant. Le ducat, en raison du rôle prééminent de Venice dans le commerce avec le monde islamique, et sa capacité à sécuriser des stocks d'or frais, resterait la norme contre laquelle d'autres pièces ont été mesurées. Histoire de l'étalon or moderne L'adoption des normes d'or a progressé progressivement, ce qui conduit à des conflits entre les différents historiens économiques quant à quand le véritable étalon or a commencé. Sir Isaac Newton a inclus un rapport de l'or à l'argent dans son essai de monnaie en 1717 qui a créé une relation entre les pièces d'or et le penny argent qui devait être l'unité de compte standard dans la loi de la reine Anne Début de l'étalon or en Angleterre. Cependant, il est généralement admis que l'étalon or exige qu'il y ait une source de billets et de monnaie légale, et que cette source est appuyée par la convertibilité en or. Comme ce n'était pas le cas tout au long du 18ème siècle, la vue généralement acceptée est que l'Angleterre n'était pas sur un étalon d'or en ce moment. La crise de la monnaie d'argent et des billets de banque (1750 1870) Pour comprendre l'adoption de l'étalon or international à la fin du XIXe siècle, il est important de suivre les événements de la fin des années 1700 et du début des années 1800. À la fin du XVIIIe siècle, les guerres et le commerce avec la Chine, vendus à l'Europe, mais peu utilisés pour les produits européens, ont drainé l'argent des économies de l'Europe occidentale et des États Unis. Les pièces ont été frappées de plus en plus petites quantités, et il y avait une prolifération de billets de banque et d'actions utilisés comme argent. Dans les années 1790 l'Angleterre a souffert d'une pénurie massive de monnaie d'argent, et a cessé de la menthe de plus grandes pièces d'argent, a émis des pièces d'argent symboliques et overstruck pièces étrangères. Avec la fin des guerres napoléoniennes, l'Angleterre a commencé un programme énorme de recoinage qui a créé des souverains d'or standard et des couronnes circulaires et des demi couronnes et éventuellement des farthings de cuivre en 1821. La reconquête de l'argent en Angleterre après une longue sécheresse a produit une éclatement de pièces : L'Angleterre a frappé près de 40 millions de shillings entre 1816 et 1820, 17 millions de demi couronnes et 1,3 million de couronnes d'argent. La Loi de 1819 pour la reprise des paiements en espèces fixait 1823 comme date de reprise de la convertibilité, qui a été adoptée en 1821. Tout au long des années 1820, de petits billets ont été émis par des banques régionales, qui ont finalement été restreintes en 1826, tandis que la Banque d'Angleterre a été autorisée Créer des antennes régionales. En 1833, cependant, les billets de la Banque d'Angleterre furent légalisés, et le rachat par d'autres banques fut découragé. En 1844, la Loi sur la Charte bancaire établissait que les billets de la Banque d'Angleterre, entièrement garantis par l'or, étaient la norme légale. Selon l'interprétation stricte de l'étalon or, cette loi de 1844 marque l'établissement d'un étalon or complet pour l'argent britannique. Les États Unis ont adopté une norme d'argent basée sur le dollar usiné espagnol en 1785. Celle ci a été codifiée dans la Loi sur les monnaies et les monnaies de 1792 et par l'utilisation par le Gouvernement fédéral de la Banque des États Unis de ses réserves, Un ratio fixe de l'or par rapport au dollar américain. Il s'agissait, en effet, d'une norme d'argent dérivée, puisque la banque n'était pas tenue de garder l'argent à l'arrière de toute sa monnaie. Cela a commencé une longue série de tentatives pour l'Amérique de créer une norme bimétallique pour le dollar américain, qui se poursuivra jusqu'aux années 1920. Les pièces d'or et d'argent avaient cours légal, y compris le réel espagnol, une pièce d'argent frappée dans l'hémisphère occidental. En raison de l'énorme dette contractée par le gouvernement fédéral des États Unis pour payer la guerre révolutionnaire, les pièces d'argent frappées par le gouvernement ont laissé la circulation, et en 1806, le président Jefferson a suspendu la frappe des pièces d'argent. Le Trésor américain a été mis sur une norme stricte de l'argent dur, faire des affaires seulement dans la pièce d'or ou d'argent dans le cadre de la loi indépendante de trésor de 1848, qui séparait légalement les comptes du gouvernement fédéral du système bancaire. Cependant le taux fixe de l'or à l'argent surévalué de l'argent par rapport à la demande d'or pour le commerce ou emprunter de l'Angleterre. Le drainage de l'or en faveur de l'argent a conduit à la recherche de l'or, y compris la ruée vers l'or de 1849 en Californie. Suivant la loi de Greshams, l'argent a versé aux Etats Unis, qui ont échangé avec d'autres nations d'argent, et l'or a déménagé. En 1853, les États Unis réduisirent le poids d'argent des pièces de monnaie pour les maintenir en circulation et, en 1857, retirèrent le statut légal des monnaies étrangères. En 1857, la crise finale de l'ère bancaire libre de la finance internationale a commencé, alors que les banques américaines ont suspendu le paiement en argent, en perpétuant le très jeune système financier international des banques centrales. Aux États Unis, cet effondrement a contribué à la guerre civile américaine et, en 1861, le gouvernement des États Unis a suspendu les paiements en or et en argent, ce qui a effectivement mis fin aux tentatives de former une base d'argent pour le dollar. Au cours de la période 1860 1871, diverses tentatives de resurrection des normes bi métalliques ont été faites, dont une fondée sur le franc d'or et d'argent, cependant, avec l'arrivée rapide de l'argent provenant de nouveaux dépôts, l'attente de la rareté de l'argent a pris fin. L'interaction entre la banque centrale et la monnaie a constitué la principale source d'instabilité monétaire au cours de cette période. La combinaison qui a produit la stabilité économique a été la restriction de l'offre de nouveaux billets, un monopole du gouvernement sur l'émission de billets directement et indirectement, une banque centrale et une seule unité de valeur. Les tentatives pour échapper à ces conditions produisent une crise monétaire périodique comme des notes dévaluées, ou l'argent cessé de circuler comme un stock de valeur, ou il y avait une dépression que les gouvernements, exigeant des espèces en paiement, drainé le milieu circulant hors de l'économie. Dans le même temps, il y avait un besoin de crédit considérablement augmenté, et les grandes banques étaient affrétés dans divers états, y compris, en 1872, le Japon. La nécessité de disposer d'une base solide dans les affaires monétaires entraînerait une acceptation rapide de l'étalon or dans la période qui suivra. Création de l'International Gold Standard (1871 1900) L'Allemagne a été créée comme un pays unifié après la guerre franco prussienne. Elle a établi le Reichmark, a adopté un étalon or strict et utilisé de l'or extrait en Afrique du Sud pour augmenter la masse monétaire. Rapidement, la plupart des autres nations ont fait de même, puisque l'or est devenu une unité de valorisation transportable, universelle et stable. Voir Globalization. Date d'adoption d'une norme or: Allemagne 1871 Union monétaire latine 1873 (Belgique, Italie, Suisse, France) Etats Unis 1873 de facto Scandinavie 1875 par Union monétaire: Danemark, Hollande, Norvège et Suède, France 1876 1876 Autriche 1879 Russie 1893 Japon 1897 Inde 1898 États Unis 1900 de jure. Tout au long de la décennie des années 1870, l'économie déflationniste et dépressive a créé des demandes périodiques de monnaie d'argent. Cependant, ces tentatives ont généralement échoué, et ont continué la pression générale vers un étalon or. En 1879, l'Union monétaire latine, composée de France, d'Italie, de Belgique, de Suisse et plus tard de Grèce, ne recevait que des pièces d'or, même si l'argent était, en théorie, un milieu circulant. En créant une unité de compte standard facilement remboursable, relativement stable en quantité et vérifiable dans sa pureté, l'étalon or a introduit une période de commerce considérablement élargi entre les nations industrialisées et les pays périphériques qui produisaient des produits agricoles ce que l'on appelle le pain Paniers Cette Première ère de la mondialisation n'a cependant pas coûté cher. L'une des plus dramatiques a été la famine de la pomme de terre irlandaise, où même lorsque les gens ont commencé à mourir de faim, il était plus rentable d'exporter de la nourriture en Grande Bretagne. Le résultat s'est transformé en une catastrophe humanitaire. Amartya Sen, dans son travail sur les famines, a expliqué que les famines sont causées par une augmentation du prix de la nourriture, et non par la pénurie alimentaire elle même, et donc la cause profonde des famines commerciales est un déséquilibre de richesse entre l'exportateur alimentaire et l'importateur alimentaire. Dans le même temps, il a provoqué une chute spectaculaire de la demande globale et une série de dépressions longues aux États Unis et au Royaume Uni. Cela ne doit pas être confondu avec l'échec de l'industrialisation ou le ralentissement de la production totale des biens. Ainsi, les tentatives de produire des monnaies de rechange comprennent l'introduction des mandats de poste en Grande Bretagne en 1881, plus tard légal pendant la Première Guerre mondiale, et le parti de Greenback aux États Unis, qui préconisait le ralentissement de la retraite du papier monnaie non soutenu par l'or . En encourageant la spécialisation industrielle, les pays industrialisés ont connu une croissance rapide de la population et ont donc besoin de sources de produits agricoles. La nécessité d'importations agricoles bon marché a, à son tour, poussé davantage les États à réduire les barrières tarifaires afin de pouvoir échanger avec les pays industriels pour les biens d'équipement, tels que les machines d'usine, qui étaient nécessaires pour industrialiser à leur tour. Finalement, cela a exercé une pression sur les systèmes fiscaux et a poussé les pays vers les impôts sur le revenu et les taxes de vente et à l'abri des droits de douane. Il a également produit une pression à la baisse constante sur les salaires, ce qui a contribué à l'agonie de l'industrialisation. Le rôle de l'étalon or dans ce processus reste chaudement débattu, de nouveaux articles étant publiés tentant de retracer les interconnexions entre la base monétaire, les salaires et le niveau de vie. Dans les années 1890 aux États Unis, une réaction contre l'étalon or avait émergé centrée dans le Sud Ouest et les Grandes Plaines. Beaucoup d'agriculteurs ont commencé à considérer la rareté de l'or, surtout en dehors des centres bancaires de l'Est, comme un instrument permettant aux banquiers de l'Est d'instaurer des compressions de crédit qui obligeraient les agriculteurs occidentaux à s'endetter largement, menant à une consolidation des biens occidentaux entre les mains de Les banques centralisées. La formation du Parti Populiste à Lampasas, au Texas, s'est concentrée sur l'utilisation de l'argent facile qui n'était pas soutenu par l'or et qui pourrait couler plus facilement par les banques régionales et rurales, fournissant aux agriculteurs l'accès au crédit nécessaire. L'opposition à l'étalon or pendant cette époque a atteint son apogée avec la campagne présidentielle du démocrate William Jennings Bryan du Nebraska. Bryan a défendu l'étalon or dans sa Croix de discours d'or en 1896, en comparant l'étalon or (et spécifiquement ses effets sur les agriculteurs occidentaux) à la couronne d'épines portée par Jésus Christ à sa crucifixion. Bryan a couru et a perdu trois fois, chaque fois portant principalement des états du Sud et des Grandes Plaines. La norme d'or du pic à la crise (1901 1932) Vers 1900, la nécessité d'un prêteur de dernier ressort était devenue évidente pour la plupart des grands pays industrialisés. L'importance de la banque centrale pour le système financier a été largement prouvée par des exemples tels que le sauvetage de 1890 de Barings Bank par la Banque d'Angleterre. Barings avait été menacé par une faillite imminente. Seuls les États Unis manquaient encore d'un système de banques centrales. Il y avait eu des paniques occasionnelles depuis la fin des dépressions des années 1880 et 1890 que certains attribuaient à la centralisation de la production et de la banque. Le taux accru d'industrialisation et de colonisation impériale, cependant, a également servi à pousser les niveaux de vie plus élevés. La paix et la prospérité régnaient dans la plus grande partie de l'Europe, quoique avec une agitation croissante en faveur du socialisme et du communisme en raison des conditions extrêmement dures de l'industrialisation précoce. La Grande Bretagne fut presque aussitôt contrainte de mettre progressivement fin à son étalon or, mettant fin à la convertibilité aux notes de la Banque d'Angleterre à partir de 1914. A la fin de la guerre, l'Angleterre était sur une série de fiat Monnaie, qui ont monétisé les mandats postaux et les billets du Trésor. La nécessité d'engins de guerre de plus en plus importants, y compris les cuirassés et les munitions, a créé l'inflation. Les nations répondaient en imprimant plus d'argent qu'on ne pouvait racheter en or, et parient effectivement à gagner la guerre et à racheter des réparations, comme l'avait fait l'Allemagne dans la guerre franco prussienne. Les États Unis et le Royaume Uni ont institué une série de mesures pour contrôler le mouvement de l'or et réformer le système bancaire, mais tous deux ont été contraints de suspendre l'utilisation de l'étalon or par les coûts de la guerre. Le Traité de Versailles instituait des réparations punitives sur l'Allemagne et les Puissances centrales défaites, et la France espérait les utiliser pour reconstruire son économie brisée. Une grande partie de la guerre avait été menée sur le sol français. L'Allemagne, confrontée à la perspective de céder une grande partie de son or dans les réparations, ne pouvait plus cocher des Reichmarks d'or. L'Allemagne est passée au papier monnaie. La série d'arrangements pour soutenir l'étalon or dans les années 1920 constituerait une étude de longueur de livre en eux mêmes, avec le Plan de Dawes remplacé par le Plan de Morgenthau. En fait, les États Unis, en tant que balance commerciale la plus persistante, ont prêté l'argent à l'Allemagne pour payer la France, de sorte que la France pourrait payer les États Unis. Après la guerre, la République de Weimar a souffert de l'hyperinflation et introduit Rentenmarks, une devise d'actif pour l'arrêter. Celles ci ont été retirées de la circulation en faveur d'un or restauré Riechmark en 1942. Au Royaume Uni, la livre a été retourné à l'étalon or en 1925, par le chancelier de l'échiquier Winston Churchill, un peu réticente, sur les conseils des économistes conservateurs à l'époque . Bien qu'un prix plus élevé de l'or et une inflation significative aient suivi la fin de la première guerre mondiale de l'étalon or, Churchill est revenu à la norme au prix d'or d'avant guerre. Pendant cinq ans avant 1925, le prix de l'or a été géré à la baisse au niveau d'avant guerre, ce qui signifie qu'une importante déflation a été imposée à l'économie. John Maynard Keynes était un économiste qui a défendu l'adoption du prix de l'or d'avant guerre en croyant que le taux de conversion était trop élevé et que la base monétaire s'effondrerait. Il a appelé l'étalon or cette relique barbare. Cette déflation a atteint à travers les restes de l'empire britannique partout la Livre Sterling était encore utilisé comme unité de compte primaire. Au Royaume Uni, la norme a de nouveau été abandonnée en 1931. La Suède a abandonné l'étalon or en 1929, les États Unis en 1933, et d'autres nations ont été forcées, à un degré ou à un autre, de l'étalon or. Dans le cadre de ce processus, de nombreux pays, dont les États Unis, ont interdit la propriété privée de grands stocks d'or. Au lieu de cela, les citoyens étaient tenus de ne détenir que le cours légal sous forme de billets de banque centrale. Bien que cette décision ait été plaidée en cas d'urgence nationale, elle était controversée à l'époque et il y a encore des gens qui la considèrent comme une usurpation illégale et inconstitutionnelle de la propriété privée. Bien que ce ne soit pas un point de vue traditionnel, bon nombre des personnes qui la détiennent sont influentes et disproportionnées par rapport à leur nombre. La dépression et la Seconde Guerre mondiale (1933 1945) En 1933, la Conférence de Londres a marqué la mort de l'étalon or international tel qu'il avait évolué jusqu'à ce moment. Alors que le Royaume Uni et les États Unis souhaitaient un éventuel retour à l'étalon or, le président Franklin Delano Roosevelt disant qu'un retour à la stabilité internationale devait être fondé sur l'or ni l'un ni l'autre ne voulait le faire immédiatement. La France et l'Italie ont toutes deux envoyé des délégations insistant sur le retour immédiat à un étalon or international entièrement convertible. Une proposition a été lancée pour stabiliser les taux de change entre la France, la Grande Bretagne et les États Unis sur la base d'un système de droits de tirage, mais cela s'est effondré. Le point central en litige était la valeur que devrait prendre l'étalon or. Cordell Hull, le secrétaire d'État aux États Unis, a été chargé d'exiger que la réflation des prix se produise avant de revenir à la norme d'or. On soupçonnait aussi profondément que la Grande Bretagne utiliserait des arrangements commerciaux favorables dans le Commonwealth pour éviter la discipline budgétaire. Depuis l'effondrement de la norme d'or a été attribuée, à l'époque, aux États Unis et le Royaume Uni essayant de maintenir une fixation artificiellement faible à l'or, l'accord est devenu impossible. Un autre désaccord fondamental était le rôle des tarifs dans l'effondrement de l'étalon or: le gouvernement libéral des États Unis prenant la position que les actions de l'administration américaine précédente avait exacerbé la crise en levant des barrières tarifaires. Dans les années qui ont suivi, les nations ont conclu des accords commerciaux bilatéraux et, d'ici à 1935, les politiques économiques de la plupart des pays occidentaux étaient de plus en plus dominées par la prise de conscience croissante qu'un conflit mondial était hautement probable ou même inévitable. Au cours des années 1920, les mesures d'austérité prises pour rétablir le système financier mondial ont réduit considérablement les dépenses militaires, mais avec l'armement des puissances de l'Axe, la guerre en Asie et les craintes de la révolution exportatrice soviétique, la priorité est passée à l'armement. établir un étalon or. Le dernier soupir de l'étalon or du 19ème siècle est venu quand la tentative d'équilibrer le Budget des Etats Unis en 1937 a mené à la Récession de Roosevelt. Même de tels défenseurs de l'or que Roosevelts directeur du budget a admis que jusqu'à ce qu'il était possible d'équilibrer le budget, un étalon or serait impossible. L'Allemagne nazie, dans le cadre de son pogrom contre diverses minorités, y compris les homosexuels, les handicapés physiques ou mentaux, les citoyens slaves, les Tsiganes et les Juifs, a utilisé l'or pillé pour financer son effort de guerre. Certaines banques suisses ont été quelques unes des banques internationales qui ont fini par manipuler les gisements d'or de cette source. L'or a ensuite été déposé auprès de la Reichbank et utilisé comme base pour les billets à émettre qui devaient être acceptés comme monnaie. Le Reich a ensuite institué des contrôles des salaires et des prix, soutenus par l'internement dans les camps de prisonniers, pour empêcher ce financement Mefo de produire une hyper inflation. Pendant la période 1939 1942, la Grande Bretagne a épuisé une grande partie de son stock d'or dans les achats de munitions et d'armes sur une base de cash and carry des États Unis et d'autres nations. Cet épuisement de la réserve britannique signala à Winston Churchill que revenir à un étalon or d'avant guerre n'était pas pratique. John Maynard Keynes, qui s'était opposé à un tel étalon or, est devenu de plus en plus influent: ses propositions, L'étalon or du style du pacte de stabilité, traduirait l'Accord de Bretton Woods. Différentes définitions de l'étalon or Si l'autorité monétaire détient de l'or suffisant pour convertir tout l'argent circulant, c'est ce qu'on appelle un étalon or de 100 réserves, ou un étalon d'or complet de la période de l'après guerre (1946 1971) la norme. Certains croient qu'il n'existe aucune autre forme d'étalon or, puisque sur un étalon d'or partiel, la valeur du papier représentatif circulant dans une économie libre reflétera toujours la foi que le marché a dans cette note rachetable pour l'or. D'autres, comme certains défenseurs modernes de l'économie de l'offre contestent que tant que l'or est l'unité de compte acceptée alors c'est un véritable étalon or. Dans un système interne standard d'or, les pièces d'or circulent comme monnaie légale ou papier monnaie est librement convertible en or à un prix fixe. Dans un système international d'étalon or, qui peut exister en l'absence d'étalon or interne, l'or ou une monnaie convertible en or à un prix fixe sert à effectuer des paiements internationaux. Dans un tel système, lorsque les taux de change sont supérieurs ou inférieurs au taux de la monnaie fixe plus que le coût d'expédition de l'or d'un pays à l'autre, de grandes entrées ou sorties se produisent jusqu'à ce que les taux reviennent au niveau officiel. Les normes internationales d'or limitent souvent les entités qui ont le droit de racheter des devises pour l'or. Dans le cadre du système de Bretton Woods, ces droits ont été appelés DTS pour les droits de tirage spéciaux. Effets de la monnaie soutenue par l'or L'engagement à maintenir la convertibilité de l'or restreint étroitement la création de crédit. La création de créances par les entités bancaires en vertu d'un étalon or menace la convertibilité des billets qu'ils ont émis et conduit par conséquent à des sorties d'or indésirables de cette banque. Le résultat d'un échec de la confiance produit une course sur la base de l'espèce, qui est généralement répondu par les banquiers suspendre les paiements d'espèces. Par conséquent, les billets circulant dans une étalon or partiel seront soit rachetés pour leur valeur nominale d'or (ce qui serait supérieur à leur valeur réelle) cela constitue une course bancaire ou la valeur marchande de telles notes sera considérée comme inférieure à un or Pièce de monnaie représentant le même montant. Dans l'étalon or international, les déséquilibres dans le commerce international ont été corrigés en obligeant les pays à payer des comptes en or. Un pays déficitaire devra payer ses dettes en or, ce qui épuise les réserves d'or et devra donc réduire sa masse monétaire. Cela entraînerait une déflation des prix, une réduction de l'activité économique et, par conséquent, une baisse de la demande. La diminution de la demande qui en résulterait réduirait les importations, et théoriquement, le déficit serait corrigé lorsque la nation importait de nouveau moins qu'elle n'exporte. Cela a conduit à une pression constante pour fermer les économies face à la monnaie draine dans ce que les critiques appelés mendier vos politiques de voisinage. De tels systèmes à étalon or à somme nulle présentaient des déséquilibres périodiques qui devaient être corrigés par des chutes rapides de la production. Dans la pratique, cela pourrait déstabiliser sérieusement l'économie des pays qui ont un déficit commercial, car les gens ont tendance à se précipiter sur la banque pour récupérer leur argent avant que les réserves d'or ne soient exportées, ce qui provoque l'effondrement des banques et l'élimination des économies. Les pertes et les échecs de la banque étaient une caractéristique commune de la vie durant la période où l'étalon or était le système économique établi. Il a également créé un effet contre cyclique, comme les gouvernements imposés le commerce, ils ont accumulé des pièces d'or et d'argent, ce qui a réduit la base monétaire pour l'économie privée. Ce paradoxe conduit à des sécheresses monétaires et à l'inflation, car les gouvernements imposent, souvent pour payer les guerres, et payent en pièces de monnaie, alors que la vitesse de l'argent diminue dans l'économie privée. Chaque tentative pour introduire le papier monnaie a été atteinte, tôt ou tard, soit par la surimpression de l'argent et l'effondrement résultant de la monnaie fiduciaire, y compris les francs papier, continentales imprimées par le Congrès pré constitutionnel américain et bulles diverses. Ou encore, la demande du gouvernement ne serait payée qu'en espèces, ce qui dévalorait le papier monnaie existant. L'étalon or, en théorie, limite le pouvoir des gouvernements de provoquer l'inflation des prix par l'émission excessive de papier monnaie, bien qu'il soit prouvé qu'avant la Première Guerre mondiale, les autorités monétaires n'avaient pas développé ou contracté l'offre de monnaie lorsque le pays . Il est également censé créer une certitude dans le commerce international en fournissant un modèle fixe de taux de change. L'étalon or est en fait déflationniste, car le taux de croissance des économies dépasse généralement la croissance des réserves d'or. Cela, après les normes inflationnistes d'argent du 1700 a été considéré comme un soulagement bienvenu, et une incitation au commerce. Cependant à la fin du 19e siècle, l'agitation contre l'étalon or a conduit les mouvements politiques dans la plupart des pays industrialisés pour une certaine forme d'argent, ou même papier, la monnaie. Les défenseurs d'un étalon or renouvelé Ainsi, l'étalon or interne est soutenu par des économistes anti gouvernementaux, y compris des monétaristes extrêmes, des objectivistes, des adeptes de l'École autrichienne d'économie et même de nombreux partisans du libertarianisme. Une grande partie du soutien à l'étalon or est liée à une méfiance envers les banques centrales et les gouvernements, car un étalon or élimine la capacité d'un gouvernement de gérer la valeur de l'argent, même si, historiquement, l'établissement d'un étalon or faisait partie L'établissement d'un système bancaire national et, en général, d'une banque centrale. L'étalon or international a encore des défenseurs qui souhaitent revenir à un système de style Bretton Woods, afin de réduire la volatilité des devises, mais l'impossibilité de Bretton Woods, en raison de son taux d'échange ordonné par le gouvernement, a permis aux adeptes de l'Autriche Les économistes Ludwig von Mises, Friedrich Hayek et Murray Rothbard pour favoriser l'idée d'une émancipation totale du prix de l'or à partir d'un taux de change décrété par l'État et la fin du monopole gouvernemental sur l'émission de monnaie d'or. Beaucoup de pays soutiennent leurs monnaies en partie avec des réserves d'or, en les utilisant pour ne pas racheter des billets, mais comme un stock de valeur à vendre au cas où leur monnaie serait attaquée ou rapidement dévaluée. Les défenseurs de l'or prétendent que cette étape supplémentaire ne serait plus nécessaire puisque la monnaie elle même aurait sa propre réserve intrinsèque de valeur. Un standard d'or est généralement promu par ceux qui considèrent un stock stable de valeur comme l'élément le plus important pour la confiance des entreprises. La grande majorité des gouvernements et des économistes s'opposent généralement à cela, car on a souvent montré que l'étalon or ne fournissait pas suffisamment de souplesse dans l'offre de monnaie et dans la politique budgétaire car l'approvisionnement en or nouvellement exploité était fini et devait être soigneusement Comptabilisés. Un seul pays peut également ne pas être capable d'isoler son économie de la dépression ou de l'inflation dans le reste du monde. En outre, le processus d'ajustement pour un pays avec un déficit de paiements peut être long et pénible chaque fois qu'une augmentation du chômage ou une baisse du taux d'expansion économique se produit. L'un des principaux adversaires de l'étalon or était John Maynard Keynes qui a méprisé baser la masse monétaire sur le métal mort. Les keynésiens affirment que l'étalon or crée une déflation qui intensifie les récessions car les gens ne veulent pas dépenser de l'argent à mesure que les prix chutent, créant ainsi une spirale descendante de l'activité économique. Ils soutiennent également que l'étalon or élimine également la capacité des gouvernements à lutter contre les récessions en augmentant la masse monétaire pour stimuler la croissance économique. Une grande partie de cette pensée a été inversée lorsque la stagflation a frappé les États Unis au début des années 70 en contradiction avec Keynes Théorie générale de l'intérêt et de l'argent d'emploi. Les partisans de la norme de l'or soulignent l'ère de l'industrialisation et de la mondialisation du 19e siècle comme la preuve de la viabilité et de la suprématie de l'étalon or et soulignent que Britains devient une puissance impériale, conquérant près d'un quart de la population mondiale et formant un Un empire commercial qui finira par devenir le Commonwealth des nations que les provinces impériales gagné l'indépendance. Les défenseurs des normes d'or ont un fort suivi parmi les négociants en matières premières et les hedge funds avec une orientation baissière. L'anticipation d'un effondrement budgétaire mondial et le retour à un niveau d'or dur ont été au centre de nombreuses théories financières de couverture. More moderate gold bugs point to gold as a hedge against commodity inflation, and a representation of resource extraction, in their view gold is a play against monetary policy follies of central banks, and a means of hedging against currency fluctuations, since gold can be sold in any currency, on a highly liquid world market, in nearly any country in the world. For this reason they believe that eventually there will be a return to a gold standard, since this is the only stable unit of value. That monetary gold would soar to 5,000 dollars an ounce, over 10 times its current value, may well have something to do with some of the advocacy of a renewed gold standard, holders of gold would stand to make an enormous profit. Few economists today advocate a return to the gold standard. Notable exceptions are some proponents of Supply side economics and some proponents of Austrian Economics. However, many prominent economists, while they do not advocate a return to gold, are sympathetic with hard currency basis, and argue against fiat money. This school of thought includes US central banker Alan Greenspan and macro economist Robert Barro. The current monetary system relies on the US Dollar as an anchor currency which major transactions, such as the price of gold itself, are measured in. Currency instabilities, inconvertibility and credit access restriction are a few reasons why the current system has been criticized, with a host of alternatives suggested, including energy based currencies, market baskets of currencies or commodities. Gold is merely one of these alternatives. The reason these visions are not practically pursued is based on the same reasons that the gold standard fell apart in the first place: a fixed rate of exchange decreed by governments have no organic relationship between the supply and demand of gold and the supply and demand of goods. Thus gold standards have a tendency to fall apart as soon as it becomes advantageous for governments to overlook them. By itself, the gold standard does not prevent nations from switching to a fiat currency when there is a war or other exigency, even though by paradox, gold gains in value through such circumstances. The practical matter that gold is not currently distributed according to economic strength is also a factor: Japan, while one of the worlds largest economies, depending on which measure, it has gold reserves far less than could support that economy. Finally the quantity of gold available for reserves, even if all of it were confiscated and used as the unit of account, would put the value of gold upwards of 5000 dollars an ounce on a purchasing parity basis. If the current holders of gold imagine that this is the price that they will be paid for giving up their gold, they are quite likely to be disappointed. For these practical reasons inefficiency, misallocation, instability, and insufficiency of supply the gold standard is likely to be more honoured in literature than practiced in fact. Gold as a reserve today During the 1990s Russia liquidated much of the former USSRs gold reserves, while several other nations accumulated gold in preparation for the Economic and Monetary Union. The Swiss Franc left a full gold convertible backing. However, gold reserves are held in significant quantity by many nations as a means of defending their currency, and hedging against the US Dollar, which forms the bulk of liquid currency reserves. Weakness in the dollar tends to be offset by strengthen of gold prices. Gold remains a principal financial asset of almost all central banks along side foreign currencies and government bonds. It is also held by central banks as a way of hedging against loans to their own governments as an internal reserve. In addition to other precious metals, it has several competitors as store of value: the US dollar itself and real estate. As with all stores of value, the basic confidence in property rights determines the selection of which one is chosen, as all of these have been confiscated or heavily taxed by governments. In the view of gold investors, none of these has the stability that gold had, thus there are occasionally calls to restore the gold standard. Occasionally politicians emerge who call for a restoration of the gold standard, particularly from the libertarian right and the anti government left. Mainstream conservative economists such as Barro and Greenspan have admitted a preference for some tangibly backed monetary standard, and have stated that a gold standard is among the possible range of choices. Some privately issued modern notes (such as e gold) are backed by gold bullion, and gold. Both coins and bullion are widely traded in deeply liquid markets, and therefore still serve as a private store of wealth. In effect, the holder of such currencies is long gold, short their own currency and writing checks on their account. In 1999, to protect the value of gold as a reserve, European Central Bankers signed the Washington Agreement, which stated they would not allow gold leasing for speculative purposes, nor would they enter the market as sellers except for sales that had already been agreed upon. A selling band was set. This was intended to prevent further deterioration in the price of gold. (See Washington Consensus) In 2001 Malaysian Prime Minister Mahathir bin Mohamad proposed a new currency that would be used initially for international trade between Muslim nations. The currency he proposed was called the gold dinar and it was defined as 4.25 grams of 24 carat gold. Mahathir Modamad promoted the concept on the basis of its economic merits as a stable unit of account and also as a political symbol to create greater unity between Islamic nations. Based on Bar of Jan 31 21:59 GMT Pivot points are very useful tools that use the previous bars highs, lows and closings to project support and resistance levels for future bars. Daily pivot points are useful for swing trading while 4 hour pivot points are useful for intraday trading. Longer term pivot points provide an idea of where key support and resistance levels should be. Place the pivot points on your charts and see how traders appear to give pivot point levels a lot of respect. Daily pivots are calculated from previous days high, low, close which ends at 5pm est or 21pm GMT. 4 Hours pivots are calculated from previous 4 hours bar which ends at 2100, 0100, 0500, 0900, 1300, 1700 GMT. The pivot levels and charts are updated throughout the day to cater for data adjustments during the day.
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